مجلس الذهب العالمي يحذر من «موجة تضخم ثانية» في أمريكا.. هل يواصل الذهب الصعود؟

حذر مجلس الذهب العالمي من احتمالية عودة التضخم في الولايات المتحدة في صورة موجة ثانية، لكنه أكد أن تجدد الضغوط التضخمية لا يعني بالضرورة انطلاق موجة صعود قوية للذهب، في ظل اختلاف الظروف الاقتصادية الحالية عن سبعينيات القرن الماضي.

وأوضح المجلس أن رد فعل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قد يكون أسرع هذه المرة، مشيرًا إلى أن تأثير التضخم على أسعار الذهب سيتوقف بدرجة أكبر على حركة أسعار الفائدة الحقيقية والدولار الأمريكي وتوقعات النمو، إلى جانب الطلب من البنوك المركزية والمستثمرين الآسيويين.

هل تتكرر موجات التضخم؟

وأشار مجلس الذهب العالمي إلى أن المقارنة بين دورة التضخم الحالية وسبعينيات القرن الماضي، رغم محدوديتها، حظيت باهتمام واسع، خاصة مع طرح «أبولو لإدارة الأصول» احتمال تكرار نمط التضخم الذي شهدته تلك الفترة.

وأوضح أن أبرز أوجه التشابه لا ترتبط بأسعار النفط بقدر ما تتعلق باحتمال عودة التضخم على شكل موجات متتالية، إذ يمكن لصدمة تضخمية واحدة أن تغير سلوك المستهلكين والشركات وتعيد تشكيل توقعاتهم، بما يزيد احتمالات ظهور موجة ثانية من ارتفاع الأسعار.

اختلافات كبيرة عن السبعينيات

وأكد التقرير أن الظروف الاقتصادية الحالية تختلف بشكل واضح عن سبعينيات القرن الماضي، إذ لم تعد النقابات تتمتع بالقوة نفسها التي كانت عليها آنذاك، كما تراجع التأثير النسبي للنفط في الاقتصاد، بينما أصبح لدى الاحتياطي الفيدرالي تفويض أكثر وضوحًا لمواجهة التضخم.

ومع ذلك، يرى المجلس أن تعرض الاقتصاد لصدمة جديدة قبل عودة توقعات التضخم إلى مستوياتها الطبيعية قد يؤدي إلى تجدد الضغوط السعرية.

وأشار إلى أن مصدر الخطر هذه المرة قد لا يكون حظر صادرات النفط كما حدث في السبعينيات، وإنما تراكم المخزونات الاستراتيجية والمنافسة على الموارد الحيوية، مدفوعة بزيادة الإنفاق الحكومي واستثمارات الشركات، خاصة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

مخاطر التضخم تتراكم

ولم يستبعد مجلس الذهب العالمي استمرار تراجع التضخم على المدى القريب، موضحًا أن الاقتصاد الأمريكي والاقتصادات العالمية لا تتمتع بالقوة نفسها التي كانت عليها في مرحلة ما بعد جائحة كورونا، عندما شهد التضخم قفزته السابقة.

وأشار إلى أن ظهور نقاط ضعف اقتصادية جديدة قد يحد من الضغوط السعرية، لكن في المقابل تتراكم مخاطر عودة التضخم، خاصة مع احتمالية تعرض الاقتصاد لصدمات جديدة قبل استقرار توقعات التضخم بصورة كاملة.

عودة التضخم لا تعني ارتفاع الذهب تلقائيًا

وأكد المجلس أن عودة التضخم لا تعني بالضرورة ارتفاع أسعار الذهب بقوة، موضحًا أن تحرك المعدن سيعتمد على تأثير التضخم في أسعار الفائدة الحقيقية والدولار الأمريكي وتوقعات النمو.

وأضاف أن طلب البنوك المركزية والمستثمرين الآسيويين يمثل عاملًا إضافيًا في تحديد اتجاه الذهب، خاصة أن هذه التدفقات قد تكون أقل ارتباطًا بتطورات السياسة النقدية والاقتصادية الأمريكية مقارنة بتدفقات المستثمرين في الأسواق الغربية.