محمد باغة: تراجع الدولار لا يفسر وحده تحسن الجنيه.. والسوق يختبر مستوى الـ50 جنيهًا

قال الدكتور محمد باغة، أستاذ التمويل والاستثمار، إن التحسن الملحوظ في سعر صرف الجنيه المصري أمام الدولار لا يرتبط فقط بتراجع العملة الأمريكية، وإنما يعكس تغيرًا نسبيًا في ميزان العرض والطلب على العملة الأجنبية داخل السوق المصرية.

وأوضح باغة، خلال مداخلة مع الإعلامية أميمة تمام عبر قناة «القاهرة الإخبارية»، أن الدولار يشهد تراجعًا في الطلب من جانب المضاربين، سواء بهدف التحوط أو المضاربة، وهو ما يدفع بعض حائزي العملة الأمريكية إلى بيع ما لديهم، لينعكس ذلك على سعر الصرف، خاصة مع زيادة مرونة سوق النقد الأجنبي نتيجة الإجراءات التي اتخذها البنك المركزي المصري خلال السنوات الأخيرة.

وأضاف أن جانبًا من تحسن الجنيه أمام الدولار قد يرتبط أيضًا بتغير نظرة السوق إلى العملة الأمريكية باعتبارها «رهانًا مضمونًا» على الارتفاع، مشيرًا إلى توصيات مورجان ستانلي للمستثمرين بالاستحواذ على أذون الخزانة المصرية، وهو ما يعكس تغيرًا في نظرة المستثمرين تجاه أدوات الدين المحلية.

وأشار أستاذ التمويل والاستثمار إلى أن الاقتصاد المصري أصبح يمتلك عددًا أكبر من مصادر النقد الأجنبي، مع تحسن تدفقات الدولار من تحويلات المصريين بالخارج، وقطاع السياحة، والاستثمارات، وغيرها من الموارد، مؤكدًا أن دخول العملة الأجنبية إلى الجهاز المصرفي بصورة منتظمة يقلل الحاجة إلى التدخل للحفاظ على سعر صرف محدد.

وأوضح أن ارتفاع تكلفة الاحتفاظ بالدولار، بالتزامن مع ارتفاع أسعار الفائدة على الجنيه، يجعل الاحتفاظ بالعملة الأمريكية أكثر تكلفة بالنسبة للمستثمر، خاصة في ظل تراجع التوقعات بشأن حدوث قفزة كبيرة في سعر الدولار مجددًا.

ولفت إلى أن المستثمر قد يجد الاحتفاظ بالجنيه أكثر جاذبية إذا كان يحقق له عائدًا أعلى مقارنة بالعائد المتوقع من الاحتفاظ بالدولار، وهو ما يساهم في تقليل الطلب على العملة الأمريكية داخل السوق.

وأكد باغة أن السوق المصرية بدأت بالفعل اختبار مستوى 50 جنيهًا للدولار، موضحًا أن العملة الأمريكية سجلت خلال تعاملات اليوم مستويات قرب 50 جنيهًا و35 قرشًا قبل أن تتراجع وفقًا للبيانات الرسمية إلى ما دون مستوى الـ50 جنيهًا.

وشدد على أن مستوى 50 جنيهًا للدولار يمثل «اختبارًا نفسيًا واقتصاديًا» مهمًا للسوق، موضحًا أن استمرار كسر هذا المستوى لفترة من شأنه أن يغير توقعات المتعاملين بشأن اتجاه سعر الصرف خلال الفترة المقبلة.

في المقابل، أشار إلى أن الارتداد السريع للدولار مرة أخرى فوق مستوى 50 جنيهًا قد يعني أن التراجع الحالي مجرد حركة تصحيحية مؤقتة، وليس بالضرورة بداية لاتجاه هبوطي مستدام للعملة الأمريكية أمام الجنيه.